机构热议明年投资:股市结构行情持续

  • A+
所属分类:投资理财

  中国基金报记者 房佩燕

  明年资产配置的重点在哪里?在近日举办的首届钱塘江论坛上,不少机构认为,要回归资产的内生价值,明年债市配置价值或凸显,股市的结构性行情或出现扩散式延续。

  中国工商(601398,股吧)私人银行部总经理马健认为,未来应更关注资产内生性回报与相对价值,迎接低波动率带来的风险资产机会,把握行业层面与龙头企业的投资价值,重视资产周转率的提升趋势。

  马健强调,未来在大类资产配置中主要有七个方面的变化,一是流动性资产时代已经过去,回归关注资产的内生回报性;二是判断经济面的基本走势,从以往的单纯需求侧分析,转化为平衡需求关系的分析;三是经济波动逐渐降低,资产价格失去波动来源,判断资产短期拐点的投资方式失去意义,关注资产的长期趋势更为重要;四是在存量经济主导的背景下,为了盘活存量资产,提升ROE水平,未来资产周转率提升是必然趋势;五是资产的相对价值效应更为突出;六是产业升级的逻辑和行业的分化越来越明显;七是龙头企业的投资价值将越发凸显,行业集中度将越来越高。

  敦和资产的首席经济学家徐小庆表示,对明年经济的看法不是太乐观,企业盈利的增长相对于今年会有一定程度的放缓。但他表示,决定明年市场最重要的不是盈利本身,而是流动性的变化。

  在徐小庆看来,2012年之后,中国的房地产价格和股票价格是一个完全的反向关系。随着房地产投资、基建投资的放缓,以及利率水平出现边际上回落,意味着2017年盈利不错、但是估值低的股票有可能会在2018年获得一定程度的提升。与此同时,从整个资产的流动来讲,股市热度会从一线蓝筹扩散到二线蓝筹和一线成长,因为仍有基本面的支持,估值又不太贵。

  对于债券市场,徐小庆并不是很悲观。在他看来,因为加息是指市场利率,中国实际上已经加息5到6次,是今年流动性收得最紧的经济体,预期明年贷款增速和社会融资都有一定的回落,因此债市已经进入一个好的配置时期。