股指期货操作指南——故事篇(4)

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所属分类:投资理财

美国家郭富拿是大学教授出身,早年在哈佛大学毕业后,曾经在母校及宾州大学任教,也曾经从事政治活动,最后走入投资行业。入行初期,郭富拿跟随马加斯学习投资技巧,由于领悟性高,再加上本身优越的分析能力,在短短时间内,就成为期货投资专家,隐然有青出于蓝的表现,郭富拿的主力投资工具是外币市场,而赖以克敌制胜的先决条件则是对各国经济的深入分析。事实上,郭富拿研究的范围极广,本人学识渊博,分析精确,远胜于很多投资者。不过,在其早年投资生涯中,他也一度因为头脑发热而遭受巨大损失。

1977年,当时大豆市场发生了严重缺货的现象,郭富拿认为七月大豆合约,相对于十一月份的合约,两者的差距只会越来越大。正常而言,在谷物类市场,假如出现现货供应紧张的情况,不但价格上升,而且会出现近期合约比远期合约高的特有现象(通常情况下远月合约要高于近月合约,以反映仓储及利息成本)。郭富拿看准机会,入市买入七月份大豆合约,同时卖空十一月份合约,两者差价是七月份高60美分,郭富拿顺水推舟,以金字塔加码方式继续增加跨期合约的持仓数量。1977年2月25日,郭富拿建仓持有跨期合约,到4月12日账户资金净值已经增至3万5千美元,按照事先定好的计划,郭富拿以金字塔加码方式不断增加持有跨期合约的数量。1977年4月13日,大豆再创新高,经纪人致电郭富拿,声调非常兴奋: 郭富拿,大豆价格飞涨上天了,看来今天将再次以涨停板价位收市,七月份已经快涨停板,十一月份也紧紧地跟着,现在继续保持十一月份的卖单似乎不是个聪明的做法吧?倒不如将十一月份合约先平仓,之后假如大豆再涨停板几日,利润不更大? 郭富拿觉得这话听起来有理,于是将全部十一月份的空头头寸平仓,只持有七月份多头头寸,十几分钟之后,该经纪人再次来电,可语调接近疯狂: 我不知道怎么向你交代!但大豆市场全部跌停板!这可如何是好? 郭富拿差点当场昏厥,幸而大豆后市略微回升,让他有了平仓离场的机会。郭富拿最后计算盈亏时发现,自己账户净值已由45000美元下降至22000美元。

郭富拿深为自己的卤莽决定感到羞耻,细心检讨发现,这次操作错失极多。事实上,郭富拿初期的投资一直顺风顺水,一心以为期货市场黄金满地,可以随手拾来,增加财富只是轻而易举的事情。这一次错误的决定,令郭富拿领悟到期货买卖的风险,于是停战一个月彻底检查失误的原因。郭富拿认识到:一句话、一时冲动做出的卤莽决定,足以误事,风险控制是永恒的主题。

在经历了大豆市场教训后,郭富拿更加注重遵守纪律,强化资金及风险管理。他强调,当市势出现巨变,影响情绪上的平衡,对于前景感到一片模糊的时候,他会不顾一切平仓离场。正是将风险控制放于首要位置的作法,让他在1987年股灾中避免了亏损。1987年10月19日是世界股市崩溃的时刻,在当年的10月19日及20日,郭富拿对市场发生的事情,并不知底细,但他根据自己的买卖戒条,立即将所有盘口平仓静观其变,避免在糊里糊涂的情况下遭受损失,从而避开了股灾的巨大冲击。

从大学教授郭富拿早年的现实经历出发,我们看到头脑发热对投资者带来的巨大伤害。而在87年股灾中,郭富拿将风险控制放于首位,在出现损失时及时平仓静观其变,又成功避免了在糊里糊涂的情况下遭受更大损失的可能性。同一时期的其他不少投资者忽视了大跌风险,在出现亏损的时候不知道及时止损,最终遭受了更大的亏损。这些案例都提醒我们投资者,要重视情绪波动可能带来的负面影响。

期货市场的高收益伴随着高风险,巨大的杠杆效应会放大投资者的不理性,特别在赚钱效应的吸引下,我们往往会违背正确的投资理念,甚至连续犯下许多错误,比如:

习惯于重仓,甚至满仓操作,全然没有资金管理的概念。总想一夜暴富而孤注一掷,或者希望一口吃成个胖子;

不会放弃任何交易机会,什么行情都要做,连一个小小的回档或反弹也不愿放过,有时甚至不惜重仓参与;

出现过度交易倾向,成天在市场上杀进杀出,手中一天没有头寸就觉得浑身不自在,从不知道休息;

在交易出现亏损和连续失利的情况下,仍不愿意减少交易,或停下来调整心态,而是急于扳本,甚至变本加厉,以图捞回损失;

在盈利头寸上倒金字塔式的无休止加码,尽管市场风险加大,尽管潜在获利空间有限,尽管市场随时可能掉头,仍然贪心不足地穷追猛打;

对每笔交易转败为胜的期望过高,当头寸被套需要割肉时,就是舍不得止损,而是选择死顶硬扛;

在盈利头寸已经获利了结后,市场还在继续朝原来方向前进,顿时觉得心态不平衡或懊悔不已,会比平仓价位更差的价位再追进去;

在建立头寸后,尽管市场实际走势明显与自己的预测和判断相左,甚至背道而驰,也不愿承认错误,反而寻找各种各样的、甚至是牵强附会的理由,来维持头寸;

将盈利的单子抱得过久,也不事先设置止盈,以致当市场突然反方向剧烈运行时,将辛辛苦苦获得的浮盈悉数回吐;

过早进场,总希望能抄到底,能抛到顶,希望能抢在趋势的前面就建好仓位。

因此,在交易过程中一定要保持冷静清醒的头脑,始终把风险控制放在第一位。大师们都不能摆脱冲动交易带来的影响,我们作为金融衍生品市场的新手,更要注意沉着冷静交易,遵守纪律,使情绪波动带来的干扰减少到最小。